位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 赞扬激进投资

赞扬激进投资

作者:牛檬 来源:本站原创 时间:2019-04-11

(路透社) - 这是我从未想过要写的一句话:对冲基金,具体的活动家,是一件非常好的事情。

激进投资的头条新闻一直存在,无论好坏。 周二,比尔阿克曼在领导权争夺战之后退出了他的亏损项目JC Penney的董事会,同一天,BeaconLight Capital撕毁了乔斯的管理.A。银行和卡尔伊坎在推特上宣布他已经在苹果公司担任职务。正在寻求更大的股票回购计划。

毫无疑问,这是一个混合的包,为活动家和批评者提供了大量弹药,他们经常指责他们短期流行股票,然后留下弱势公司。

然而,一项新的研究表明,激进的对冲基金不仅会促使他们施压的公司股票短期上涨,而且还会在不损害长期回报的同时改善长期经营业绩。

数据足够好,这个想法足够引人注目,投资者掌握管理层的技术可能会成为被围困的积极管理投资行业的巨大希望。 换句话说,外卖可能并非让我们所有人都投入到激进的对冲基金中,而是推动我们现有的养老金和共同基金采用相同的策略。

这项由哈佛大学的Lucian Bebchuk,杜克大学的Alon Brav和哥伦比亚大学的Wei Jiang进行的这项研究调查了1994年至2007年期间激进对冲基金约2000次干预的数据,不仅关注前后的表现,还关注五项从干预之日起的几年。

这些数据为活动人士讲述了一个非常好的故事。 在美国证券交易委员会备案的任何一方披露激进分子在股票中占有一席之地的20天内,股票获得超过6%的异常或额外回报。 这种影响已经有一段时间了,但是这项研究确实引人注目的是声称活动人士以某种方式实现短期收益而牺牲了长期表现不佳的说法。

作者写道:“在激进干预开始后的第三年,第四年和第五年,运营表现往往比干预前期更好,而不是更糟。”

怎么玩呢

也许更好的是,使用经典的资本资产定价模型来估计业绩,该研究发现,作为干预目标的公司在证券交易委员会月份后的三年和五年内实际上都表现出了一小部分但是显着的数量。备案。 相比之下,三年前CAPM表现不佳。 该研究还发现没有证据表明激进投资者正在抽水和倾销,因为在对冲基金的股权部分出售后,回报趋于保持正面。

看似真实的是,股票市场表现优异的不成比例的部分是在激进分子公开投资后的最初短期内出现的。 这可能是因为市场正在贴现更好的未来股东友好行为,或者可能是因为激进主义者使用的一些策略,例如推动特殊股息。

所以最大的问题是:如果我们能够同意激进投资者提高整体公司业绩和股票市场回报率,那么个人应该如何才能发挥这一作用?

出于各种原因,我建议投资激进对冲基金,我感到很不舒服。 成本很高,像卡尔·伊坎这样最好的,可能不会拿你的钱。

但是,为什么股东激进主义必须成为对冲基金的特殊保留? 它没有。 加州公务员退休制度(CalPERS)已经这样做了几十年,并且已经推动了与其他养老基金的更多合作压力。

去年11月,加利福尼亚州教师退休系统(CalSTRS)与激进分子Relational Investors LLC合作,呼吁多元化制造商铁姆肯公司将其钢铁和轴承业务分拆为独立交易公司。

虽然风险很高 - 只要看看JC Penney--这项业务没有任何内容可以阻止传统的共同基金参与其中。

太多积极管理的基金是高成本的壁橱指数,试图通过挑选股票来击败指数。 如果像某些人预测的那样,我们处于金融市场结构性低回报的延长期,那么股东激进主义所带来的微弱收益将更有价值。

请记住,养老金或捐赠基金可能会对行动主义采取不同的态度,推动以长远眼光更好地对待股东,而不是寻求释放价值并继续前进。

支付公司管理层的积极管理,而不是通过购买和出售简单地投票的主动资金管理,可能是一个具有巨大增长空间的长期趋势。

(在出版时,James Saft没有对本文中提到的证券进行任何直接投资。他可能是间接作为基金投资者的所有者。您可以发送电子邮件至[email protected]并在找到更多专栏 )

James Dalgleish编辑

我们的标准:
打印此文】 【关闭窗口】【返回顶部】 [
相关文章
推荐文章
栏目导航