位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 随着美联储的恐慌情绪增加,亚洲投资者正在努力解决短期债券短缺问题

随着美联储的恐慌情绪增加,亚洲投资者正在努力解决短期债券短缺问题

作者:鄢衢 来源:本站原创 时间:2019-11-29

香港(路透社) - 财政审慎开始咬住一些亚洲政府,因为他们发现全球投资者正在回避更长期的债券,担心美国货币政策的转变和该地区的增长前景。

由于全球收益率多年暴跌以及投资者对债券的需求无法满足,菲律宾,印度尼西亚和其他地方的政府已着手实施延长其债务平均期限的策略。

为此,他们发行了更长期的期限债券,并将一些较短期限债券换成较长期债券。

不幸的是,对于这些政府和其他长期发行人而言,这一策略可能开始伤害投资者。

美国联邦储备委员会暗示它将很快结束用廉价现金充斥市场的四年政策。 由于预期政策收紧以及新兴市场的债券出售,美国国债收益率已经攀升。

自5月以来,10年期国债收益率已上涨110个基点。

那些不得不留在债券或想要持有债券的投资者正在削减期限,这意味着他们正在降低加息的平均债券到期日,因此他们在债券市场抛售中的损失是有限的。

这给双方带来了许多问题。

政府已经削减了在成熟度曲线较短的一端发行,这通常会吸引投机性热钱,但却发现随着外国人的抛售,长期收益率已经上升。

外国投资者一直在努力寻找持续时间较短的债券,缺乏深度衍生品市场使得套期保值变得更加困难。

“虽然短期债务的缺乏阻碍了快钱型企业,但它们也为基金投资组合构成了一个问题,特别是在交易市场不发达的高beta市场,”Kenneth Akintewe说。 Aberdeen Asset Management Asia基金经理。 Akintewe是一个监督3180亿美元资产的团队的一员。

收益率曲线正在产生影响,尤其是马来西亚,其中近一半的未偿还政府债务由外国人持有。

2033年到期的马来西亚债券于4月份以3.8%的收益率出售。 它们现在已大量抛售,收益率高达4.21%。

与此同时,即使在惠誉评级下调主权评级前景之后,2020年到期的短期林吉特债券以及7月份以3.9%的收益率出售的短期林吉特债券仍然需求旺盛。 他们现在的交易价格为3.77%。

2004年回归国际债券市场的印度尼西亚自1997/98年危机以来首次以10年期债券重返国际债券市场,逐渐增加其产品的基础。 从那时起,它几乎每年都发行30年期债券。

由于美联储逐渐减少担忧而引发的新兴市场货币疲软,加剧了亚洲发行的本地和全球债券的压力和持续时间问题。

持续时间对冲

在另外的调查中,美国资金经理T. Rowe Price和Greenwich Associates发现,机构固定收益投资者最关心的问题是如何降低债券投资组合的期限风险或平均到期日。

美国银行美林证券亚太区信贷和可转换债券研究主管米歇尔巴洛表示,尽管区域市场效率低下,但通过卖出更长期债券和缩短期限投资缩短期限仍然是最受欢迎的选择。

有些人选择通过投资评级较低的债券来管理风险,因此更高的收益率可以缓解他们的抛售。 但分析师警告说,这种移民,特别是在经济放缓的时候,并非没有风险。

汇丰香港驻香港的全球研究主管迪利普•沙哈尼(Dilip Shahani)表示,“最初每个人都认为这是美国的利率故事。” “但从那时起,亚洲宏观经济状况恶化,这对公司和银行的基本面产生了影响。”

Shahani建议在中国房地产行业投资债券,但更喜欢那些评级较高的BB评级,因为额外收益率将为美国利率波动提供缓冲。

一些基金经理正在增加他们的现金余额,而“快钱”对冲基金大幅缩减账面而不是风险表现不佳。

一位信用分析师估计,自今年年初以来,债券基金的现金头寸平均增加了三倍,达到投资组合的10%。

这种保守策略的另一面是长期收益率急剧上升,收益率曲线陡峭,因此对投资者来说潜在的机会损失是美联储在撤回刺激措施方面没有那么积极。

在印度尼西亚,10年期和一年期债券收益率之间的差距从6月底的80个基点上升至110个基点。 在邻国马来西亚,1年和10年期收益率之间的差距为92个基点,高于6月份的75个基点。

“如果收益率曲线非常陡峭,那么很多持有投资者都会放弃,”施罗德亚洲固定收益主管Rajeev De Mello说。

“如果您已经做空10年期债券并且在三个月内没有发生任何事情,那么您将失去收益率,而陡峭的收益率曲线将导致估值损失。”

这可能是为什么一些大型机构和对冲基金认为市场在削减持续时间方面走得太远并且在那里看到机会。

“一些较小的市场,如印度尼西亚和房地产名称首当其冲,但现在投资者正在寻求机会性地延长期限,”一位驻香港的本地货币汇率流动交易员表示。

由Vidya Ranganathan和Kim Coghill编辑

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