位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 家庭是风险厌恶基金经理的首选

家庭是风险厌恶基金经理的首选

作者:蓟窖琮 来源:本站原创 时间:2019-04-11

伦敦(路透社) - 投资者寻求从其股票投资组合中获得较少波动的回报,正在将注意力转向那些既有骄傲又有利润的家族企业。

在2007 - 09年金融危机之后,当全球投资者被公司对风险的宽松态度严重焚烧时,一些基金经理越来越多地被那些有家庭遗产保护的公司所吸引。

“当你看到你的父母努力发展业务时,你会尽力而为。 西班牙Banca March基金管理部门March Gestion的首席执行官Jose Luis Jimenez Guajardo-Fajardo表示,你必须增加价值并改善事物,以便为子孙后代增长。

虽然一些公司治理专家在家族企业中嗤之以鼻,因为他们倾向于提升人才血统或卷入宗族纠纷,但最近的研究表明他们在回报方面有良好的记录。

总部位于马德里的IE商学院的一项研究发现,按市值加权投资的家族企业投资组合中的1,000欧元将在2010年的10年内交付3,533欧元,而非家族企业则为2,241欧元。

IE研究将家族企业定义为个人或家庭持有至少20%的股份,至少有一名家庭成员担任董事会成员。

IE研究支持了美国学者Jim Lee早期研究的论文,该研究发现美国家族企业在2002年的10年间平均收入增长14%,净利润率为10%,而9%和8%分别适用于非家族企业。

Banca March利用此类研究建立了2011年11月推出的3100万欧元家族企业基金。该基金在截至7月31日的一年中回报率为22.7%,而其Lipper Global Equity同业集团汤森路透的基金则为18%。数据显示。

其前十大股份包括瑞士斯沃琪集团,德国汽车制造商宝马,制药公司罗氏和沃伦巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司。

但并非所有家族企业都是美德的典范。 弱势继任计划,围绕增长计划的冲突,特别是涉及稀释部族股权以及家庭成员剥夺资产的风险,都是潜在的危险。

“专业经营并且治理良好的家族企业是伟大的企业......但是存在重大风险,并且它告诉我们只有10-15%的家族企业能够存活到第三代以后,”西蒙•黄(Simon Wong)说。西北大学法律和公司治理独立顾问。

“投资者不应仅根据家族企业的事实来决定投资其中一家公司。 您需要仔细研究公司在家庭成员继承方面的结构,治理及其理念。“

法国化妆品巨头欧莱雅的投资者在Bettencourt家族成员发生冲突时惊慌失措,因为老年女族长Liliane拥有股票的角色和监护权,后者在2012年2月承认她在董事会中占有一席之地。

在截至2011年10月的90天内,欧莱雅股价暴跌13%,法国法院控制了这场不和,并裁定法国最富有的女性不再能够独立处理自己的商业利益。

Guajardo-Fajardo说,由家族和企业家经营的公司之间存在着天壤之别。

“通过创业,您经营一家企业,使其对买家更具吸引力,将其出售,然后在您的余生中搬到马略卡岛。 这不是家族企业,“他说。

长期战略

Heptagon Capital的Helicon基金经理Alexander Gunz是家族企业的另一个粉丝,理由是债务水平通常较低,他们偏好保守扩张和会计政策以及长期战略决策。

但Gunz认为,选择一个家族企业的坚定支持者对于一个新的初创企业或广泛拥有的蓝筹股来说,其中一个最令人信服的理由是,在长期战略中,少数投资者与控股家族之间的利益更加一致。

这一概念得到标准普尔的回应,标准普尔将其分析的18%的家族企业评为管理和治理的“强势”,而其他企业的这一比例为13.1%。

该机构还发现,欧洲家族企业的信用评级往往更稳定,信用评级中位数为BB +,比非家族企业高出一个档次。

“由于家庭的福利与公司业绩紧密相关......公司和股东的利益变得非常一致,创造了一种通常具有高度奉献精神的文化,”Gunz说。

Gunz指出,在BSkyB成为市场领导者之前,新闻集团在其英国卫星电视部门遭受的巨额损失,以及瑞士的Lindt如何在成为美国领先的巧克力制造商之前辛勤劳作多年。

“这些业务都不一定得到其外部股东的允许持续(与这些项目一起),但长期利益是不容置疑的,”Gunz表示,标志着Heptagon在新闻集团的职位。

路透社的所有者汤森路透公司(Thomson Reuters Corp.)拥有汤姆森家族公司伍德布里奇公司(Woodbridge Co)50%以上的股权。

Will Waterman编辑

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