位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 Saft on Wealth:沃伦巴菲特的泡沫兑现战略

Saft on Wealth:沃伦巴菲特的泡沫兑现战略

作者:郝墉蛏 来源:本站原创 时间:2019-11-29

(路透社) - 这里是沃伦·巴菲特的养老基金管理建议,简而言之:要有耐心,只买一些东西,忽视股市,直到它变得非理性乐观,然后卖出。

伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特于2013年7月9日抵达爱达荷州太阳谷举行的年度艾伦公司会议时等待他的车。路透社/里克威尔金

最近发布的1975年巴菲特致华盛顿邮报所有人凯瑟琳格雷厄姆的信件提供了关于巴菲特如何抓住养老基金管理困难以及华尔街无法提供适当解决方案的新见解。

或许更有价值的是,这封信对巴菲特的价值投资方式有所启发。 巴菲特的行为不像典型的基金经理,而是像公司老板一样考虑购买另一家公司。 关键因素:耐心,获得良好的购买价格; 如果业务表现良好但市场不同意,坚持投资,坚持投资; 并且,当经常发生的时候,一个人出现时,愿意卖进泡沫。

首先,我们来谈谈巴菲特给格雷厄姆的信。 这是一个不错的小故事。

当Amazon.com创始人杰夫贝佐斯本月早些时候以2.5亿美元收购华盛顿邮报时,他买了很多问题,但没有一个与养老基金有关。 这在很大程度上是因为邮政很幸运能够让巴菲特多年来担任董事会成员,投资人和顾问,并且足够聪明地接受他的建议。 结果是:养老基金的债务为14亿美元,资产为24亿美元。

1975年,在他加入董事会后不久,巴菲特向当时的董事长兼首席执行官凯瑟琳·格雷厄姆发送了一份19页的私信,最近由“财富”杂志发表,其中概述了他对养老基金问题及其解决方案的态度。

这完全是值得一读的,但在其中,他确切地说明了养老金承诺的严重性,永久性和难以保持的 - 以及 - 从资金经理那里 - 找到能够击败你市场的人是多么困难。代表。

巴菲特写道:“如果高于平均水平的表现是他们的标准,绝大多数投资经理必须失败。”

“一些人会因机会或技巧而成功吗? 当然。 在一些中间阶段,由于偶然性,如果1000名'投币管理人员'正在进行一场硬币翻转竞赛,一些人肯定会看起来比平均水平更好。“

投资组合方法

巴菲特还指出,虽然有可能有人擅长以可持续的方式选择证券,而且可能你可以选择他,但这个人几乎肯定会很快被这么多钱淹没他的击败市场的能力将被淹没。

有趣的是,似乎邮政的养老基金可能做得很好,恰恰是因为巴菲特能够挑选获胜的经理人。 以下是凯瑟琳的儿子和继任者唐纳德·格雷厄姆,他在2011年向投资者发表演讲时说:

“凯·格雷厄姆在个人历史中描述了在20世纪70年代后期,沃伦向她发送了一份关于企业养老基金的大量备忘录,敦促我们从当时的投资者转变为他推荐的两位投资者,他们刚刚将其从公园里淘汰出局。年份。”

一些人可以,但我们其他人做了什么?

巴菲特在信中放弃了指数基金,活跃经理,明星经理和仅限债券的策略,接着概述了他所赞成的内容:处理投资组合管理决策,如业务收购决策。

他在这里引用的关键是长期观点和购买,不仅仅是因为公司有良好的前景,或者你认为市场会推动其股价上涨,但是因为你对公司的评价很高,你可以获得价值很高的股票。

巴菲特写道:“一般股票市场的考虑因素根本就没有进入购买决策。”

一旦拥有股票,您需要像对待企业所有者而不是证券投资者一样对待它们。 这意味着专注于企业如何做长期,而不是沉迷于股市价格如何逐周或季度变化。

当然,这是巴菲特或格雷厄姆可以做的事情,但普通的基金经理却做不到。 平均基金经理必须应对职业风险 - 一段表现不佳的风险让她被解雇 - 而不是仅仅关注基本面。

至于什么时候出售,巴菲特建议等待市场泡沫,指的是“股票市场经历过度行为的周期性趋势”,允许股东退出价格优于整体出售公司的价格。

自从巴菲特写信以来,泡沫已有38年了。 根据他的表现来判断,他已充分利用了这些优势。

(在发布时,James Saft没有对本文中提到的证券进行任何直接投资。他可能是间接作为基金投资者的所有者。您可以发送电子邮件至[email protected]并查找更多专栏 )

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