位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 希勒的数学表明市场看起来很昂贵

希勒的数学表明市场看起来很昂贵

作者:夏侯荏 来源:本站原创 时间:2019-11-29

纽约(路透社) - 对于那里的所有分析投资者来说,这是一个令人担忧的想法:如果一直这样,你一直在看错了数字?

考虑一下:当您考虑是否购买股票时,您可能会考虑市盈率,这是衡量公司估值的常用指标。 低市盈率表明股票相对便宜; 一个很高的人认为它价格昂贵。

但也许你应该处理一组不同的数据。

一些市场观察者更喜欢所谓的“Shiller P / E”,以耶鲁大学经济学教授Robert Shiller的名字命名。 Shiller P / E不是比较过去12个月的价格和收益数据,也不是预测未来12个月的价格和收益数据,而是依赖于过去10年的通胀调整数据。

依赖席勒P / E指数的投资者指出,长期比率平衡了经济繁荣和萧条等因素,以及公司高管过度看涨的盈利预测。 他们说,它可以更准确地了解公司的真实价值。

“从一年到下一年,盈利可能差别很大,”达拉斯研究公司Mauldin Economics的董事长约翰·马尔丁说。 “你使用席勒比率的原因是为了消除这些收益差距,并获得更好的历史背景。”

那现在告诉我们什么呢? 标准普尔500指数的尾随市盈率目前为16.87,高于其长期历史平均水平约15.5,但并非如此。

另一方面,标准普尔500指数的Shiller P / E为23.2。 即使在最近的抛售之后,这仍比其历史均值16.5高出40.6%,并暗示未来股市的上行空间有限。

“您可以使用Shiller P / E预测未来的回报,现在它表明这些回报不会非常强劲,”Mauldin说。 “有了这些估值水平,你会看到未来10年股票回报率为1-3%,这是非常低的。”

但即使席勒本人认为股市可能继续表现优于其他投资选择:“即使股票的实际回报率仅为每年3%,但仍然比长期债券收益率更有利,”他说在一次采访中。 此外,如果未来几年利率上升,预计债券将会失去价值。

“股票当然比债券风险更大,但我仍然倾向于认为股票应该仍然是投资者投资组合的重要组成部分。”

他说,关键是多元化 - 而不仅仅是买一个看起来很贵的指数,选择一个更窄,价格合理的一篮子股票。

例如,根据Shiller P / E,巴克莱的交易所交易记录Shiller CAPE ETN对相对低估的行业进行了更强的权重。

您还可以在GuruFocus.com等研究网站上以合理的Shiller P / Es隔离单个股票。 这确实限制了您的潜在投资范围,因为计算要求公司已经存在至少10年。

不是每个人都在Shiller P / E上出售。

德意志银行(Deutsche Bank)首席美国股票策略师戴维•比安科(David Bianco)表示,“这是看待盈利的一种方式,但并不是唯一的方式。”

事实上,根据比安科的计算,市场仍处于公允价值区域,因为在低利率环境下,市盈率略有上升是司空见惯的。 因此,他建议投资者不要被席勒数量吓到。

“你可能会在去年和前一年被吓跑,”比安科说,他指出这样的投资者会错过汹涌的牛市。 Shiller P / E“一直表明市场价值被高估,如果你让它做出决定,你可能完全没有股票。”

投资者看到相当显着的涨幅,标准普尔500指数从2009年3月的低点上涨约140%。 对于那些担心崇高的Shiller P / E的人,Mauldin建议采取谨慎行动:保持一些粉末干燥,现金。

“投资者可以做的最糟糕的事情就是认为他们必须马上投入所有资金,”他说。 “不,你没有。 如果Shiller P / E等估值看起来很高,只需等待,他们就会回来。“

关注我们@ReutersMoney或编辑Linda Stern和Bernard Orr

我们的标准:
打印此文】 【关闭窗口】【返回顶部】 [
相关文章
推荐文章
栏目导航