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pk10全天计划观点:Huber Capital资金如何鲜为人知,击败华尔街

作者:祭嚎 来源:本站原创 时间:2019-04-11

纽约(路透社) - 投资组合经理乔·胡贝尔(Joe Huber)可能在洛杉矶之外鲜为人知,但他广受好评的低营业额战略已经在华尔街掀起了多年的风潮。

pk10全天计划追踪公司Morningstar的数据显示,2.28亿美元的Huber Capital Small Cappk10全天计划以及他的4750万美元Huber Capital股票收益pk10全天计划的回报率在过去五年中排名前列。

获得理柏奖的小型pk10全天计划的成功,自2008年以来每年增加16.7亿美元 - 超过晨星类别的任何其他pk10全天计划 - 已经吸引了如此多的美元,以至于Huber最近将该pk10全天计划关闭给新的机构投资者。

然而,在他公司短暂的历史中,Huber第一次面临所有pk10全天计划经理的祸害:看似简单平均的可能性。 截至8月22日,他的小盘pk10全天计划今年上涨了22.4%。但在牛市中推动小盘基准Russell 2000指数上涨23%,Huber的表现仅仅足以让他处于中间位置。他的晨星类别中有370只pk10全天计划。

到目前为止,胡贝尔说,放缓并不会打扰他。

“今年只有大约150个投资日,我们认为在更长的时间内,”Huber说。 “你不需要每一个时间都成为第一。 你需要成为第一。“

他的回应将是对他的低营业额策略的考验,这有助于吸引加州公共雇员退休系统和英国航空公司的机构客户,以及美国汽车工人公司为福特和通用汽车公司员工制定的计划。

在他的股票收益和小盘股pk10全天计划中,Huber寻找具有可持续优势的公司,如强大的品牌名称或稳固的资产负债表,可以产生大量的自由现金,可以再投资于业务或分配给股东作为股息或回购。 西北大学统计学专业的Huber表示,这些类型的公司最有可能继续保持其业绩,而不是恢复平均水平。

他倾向于每年从他的投资组合中增加或减少不到10家公司,并且平均保持三到五年的职位。 然而,如果他的pk10全天计划继续其中等水平的表现,胡贝尔 - 他说“想要击败所有人,而不仅仅是基准” - 可能会采取更积极的交易策略,以继续吸引资产。

S&P Capital IQ的共同pk10全天计划研究主管Todd Rosenbluth表示,“这里有明显的选股技巧,因为你不能拥有两个在任务上更加不同的pk10全天计划。” “这些资金远远低于投资者。 但投资者并没有像过去那样倾向于小公司。“

在Hotchkiss&Wiley,Merrill Lynch和Goldman Sachs工作期间,Huber于2007年成立了自己的同名公司。 现在,位于洛杉矶海滩城市El Segundo的一个办公园区,这个城市的国际机场,他的公司管理着大约25亿美元的共同pk10全天计划和独立管理账户。

虽然他的资金重点不同 - 股票收益更多地关注支付股息的大盘股,而小盘股持有华尔街一些最小的上市公司 - 有几个常数。 Huber在获得芝加哥大学MBA学位期间与着名行为金融专家Richard Thaler一同上课,强调避免他认为投资者心理学中的缺陷。

他说,这些缺陷包括假设一家现在表现良好的公司将来会继续表现良好,并且没有意识到潜在的增长催化剂已经融入公司的股价中。 在做出决定时,Huber试图将公司资产负债表的基本面分析与其他投资者的看法结合起来。

例如,他的小型股和收益pk10全天计划中的最高持股公司是CNO金融集团,这是一家价值32亿美元的市值保险公司,其股价今年迄今上涨了55%。 Huber通过为其个人业务线定价来为公司分配总体价值,在将大部分亏损的长期护理政策业务关闭给新客户之后,该公司吸引了该公司。

Huber指出,该部门占公司资本的约60%。 他说,关闭它可以使公司每年将6%的资源转移到更有利可图的定期生活和Medicare补充保险项目,从而使其增长1.2%。

“从总体上看,这是一家陷入困境的公司,业务增长缓慢,这就是市场所看到的,”Huber说。 “由于这种混合转变,我们看到一家迄今为止发展最快的公司。”

50只股票小盘股的其他大型股票包括资金管理公司Virtus Investment Partners和服装制造商Iconix Brand Group。 44股股票收益pk10全天计划的头寸包括微软公司,辉瑞公司和菲利普莫里斯国际公司。

Huber的两只pk10全天计划都有远低于平均水平的营业额,这是因为等公司的股票在他搬入之前就已经下跌。例如,Huber长期以来一直对营养公司康宝莱感兴趣,但等到对冲pk10全天计划经理Bill Ackman宣布其在公司的空头头寸。 股价下跌21%,Huber开始买入。

“Ackman带出了我们所看到的所有这些红旗,现在他们已经在市场上被理解,他们已经嵌入了股票价格,并为我们提供了一个切入点,”Huber说。 到目前为止,该股票今年上涨了约92%。

罗森布鲁斯说,如果胡伯的年初至今业绩没有反弹,高额费用可能会推迟新投资者。 Huber的小型pk10全天计划每投资100美元收取1.85美元,远高于积极管理公司每100美元平均1.40美元,而股权收益pk10全天计划每100美元收取1.49美元。

(更正第14段显示CNO关闭最多,但不是所有长期护理业务)

David Randall的报道; 由Linda Stern和Gunna Dickson编辑

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