位置: 北京pk10计划在线_北京pk10计划人工在线_pk10全天计划-福建圆点广告礼品有限公司 金融 Taper talk符合数据现实:James Saft

Taper talk符合数据现实:James Saft

作者:金鄄蓐 来源:本站原创 时间:2019-04-11

(路透社) - 孤立地看,美国的经济数据并不反对美联储从9月开始减少购买债券。

然而,市场和经济学家继续主要期望所谓的逐渐减少,这是美联储开始减少其购买债券的每月850亿美元的过程,将在9月的会议上宣布。

从表面上看,这个预期应该受到关于新房销售和购买周五和周一发布的大件耐用品的数据的两次重大打击。

7月份美国新单户住宅销售下降13.4%,因为抵押贷款利率上升的影响因预期缩减而推高,削减了购买者的动物精神。 住房的复苏推动了就业和一系列支出,一直是美国经济正在复苏的争论的核心。

由于7月份耐用品销售大幅下滑,自去年8月以来的最大降幅下降了7.3%,新洗衣机和供暖系统市场已经感受到同样的降温。 不包括飞机在内的非国防资本品订单下降了3.3%,这与商业支出意图紧密相关。 实际出货的核心资本货物在7月份下降了1.5%,这是自2008年危机以来的最大跌幅。

股市和政府债券在新闻中反弹,但如果投资者开始相信这种说法已经脱离困境,那么你所期望的并不会令人信服,全面发展。

未来几天似乎有两件事情之一。

我指的是美联储主席本•伯南克及其核心支持者,可能会产生一种印象,即央行希望在开始削减债券购买之前看到更多,更好的数据。 这可能是美联储官员的一系列言论或一系列评论,也可能是媒体引用央行内部消息的故事。 如果发生这种情况,那就要寻找一个强硬的反弹,以及新兴市场同样令人愉快的涨势,这些市场由于逐渐减少的预期而面临着敏锐的货币和资金压力。

另一种选择也涉及美联储的消息,但这次表明9月份的缩减仍在计划之中,但也许可能会强调对实体经济的影响将是轻微的,或者以其他方式将其作为形式的最小化 - 开始一个漫长的规范化过程。 换句话说,锥度会发生,但不要担心,它首先从来没有那么重要。

逻辑与理性之间的差距

如果后者发生,市场将不会幸福。 在某种程度上,风险资产将受到损害,因为实际上债券购买的影响主要体现在金融市场,在这些市场中,投资者被迫从美联储那里获取现金并购买任何具有更高潜在回报的东西。

然而,当发生某些事情的陈述理由不合理时,是时候开始寻找另一个潜在的驱动因素,也许是一个更大声,更危险地大声说出来的驱动因素。

美联储很难说它正逐渐减少,因为债券购买效果并不好,并且泡沫在上升和市场错位的风险 - 看起来可能超过潜在的利益。 中央银行不喜欢听起来像被迫担任某个职位,没有人愿意承认开局没有得到回报。

需要说明的是,经济中存在一些亮点。 家庭承担的债务负担有所改善,联邦赤字一直在下降 - 从2009年的11%以上下降到今年的4%左右。

住房是另一个亮点,但这使得周五的新房销售更令人不寒而栗。 十年期债券收益率从5月份开始逐渐减少谈判时的1.63%上升到现在的2.8%左右,随着抵押贷款利率上升。

虽然很多房屋销售都是投资者的现金,但这些投资者实际上对风险环境非常敏感。 随着利率的上升,现金购买者将与传统的抵押贷款借款人一同消失。

所有这一切都表明,如果你只考虑央行实际所说的内容,并将其与经济实际记录的数据进行比较,那么美联储对缩小规模的强调是令人费解的。

事实可能是,锥度是良好的风险管理,需要发生,但会很痛苦。 不要指望这些话出自伯南克的口,或者是他的继承者。

(作者是路透社的专栏作家。所表达的观点是他自己的观点。)

(在发布时,James Saft没有对本文中提到的证券进行任何直接投资。他可能是间接作为基金投资者的所有者。对于以前的James Saft专栏,请点击)

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