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大多数新闻对新兴市场不利:James Saft

作者:农葱篱 来源:本站原创 时间:2019-04-11

(路透社) - 今天的叙利亚,明天逐渐缩小 - 新兴市场决策者们正在了解,一旦市场关注经常账户赤字,大多数新闻都是坏消息。

在金融危机后的大部分时间里,享受了轻松的资金和大量资金流入,全球利率结构性上升的前景使得世界突然成为新兴市场不那么热情的地方。

美国领导的针对叙利亚的军事打击导致石油价格飙升,推高非石油生产国经常账户赤字的预期,助长了最近的疲软。 任何一点好的美国经济新闻,加上美联储购买债券的机会减少,只会使情况变得更糟。

对于像印度,南非和巴西这样的国家来说尤其如此,这些国家的进口量超过了它们的出口数量,因此必须依靠外国资金来满足借贷需求。

当资金变得容易且投资者被结构优越的增长故事所吸引时,这些资金需求很容易且廉价地得到满足。 现在,并非如此,新兴市场货币一直在下跌,资金流动迅速逆转。

“过去几周最终证明了自2008年大衰退以来一个关键投资主题的愚蠢 - 即发达经济体背负着过度债务和多年去杠杆化的痛苦,投资新兴市场不仅会产生高额回报法国兴业银行(Societe Generale)全球策略师阿尔伯特•爱德华兹(Albert Edwards)周三在给客户的一份报告中写道,但风险也较小。

“普通读者会知道我们长期反对这个想法,将金砖四国的故事称为血腥可笑的投资概念。”

由于正在进行大规模抛售,新兴市场央行正在努力购买稳定性。

印度储备银行周四设计了从最近的历史低点反弹受打击的卢比,推出了一项协议,它将直接向国有石油公司提供美元,这些石油公司利用它们在国外购买石油。 巴西央行再次将利率再次上调半个百分点至9%,这是四次会议中的第四次加息。 印度尼西亚银行也在一次相对罕见的会议间举措中上调了半个百分点,基准利率上调至7%。

黄金现金

印度特别表现出企图抵制卢比下跌20%的恐慌情绪。 据路透社报道,印度正在推出一系列支持卢比的其他措施,正在考虑让银行从家庭购买黄金的计划。

与石油一样,印度是一个大消费国,但不是黄金生产国,必须将美元汇入国外以将其带回家。 这个想法是说服家庭,其中许多家庭拥有大量的黄金财富,与其分开以换取卢比。 然后可以在国内冶炼和再利用黄金,从而避免向国外汇款。

声音绝望你?

不幸的现实是,经常账户赤字在时间好的情况下很容易被容忍,但如果市场看起来像是在做的话,那么很难迅速解决,会失去耐心。

“对外部门问题的唯一持久解决方案是将加元(经常账户赤字)降低到可持续水平,”印度外向储备银行(RBI)行长Duvvari Subbarao周四在孟买举行的一次会议上表示。

“减少CAD需要结构化解决方案。 RBI几乎没有政策空间或工具来提供所需的结构解决方案。 他们属于政府的范围。“

有趣的是,中国到目前为止表现强劲,上海股市表现良好,投资者显然不再担心今年夏天早些时候的现金危机。

着名的长期熊市爱德华兹指出,中国官员在扩大量化宽松政策时感到遗憾,现在正在做同样的事情,因为它有可能收缩。 实际上,中国高度依赖的信贷增长一直在下降。 爱德华兹认为,中国官员最终可能选择将人民币贬值作为扩大信贷的一种方式。 对于世界其他地区来说,这将是非常通货紧缩,无疑对金融市场极为不稳定。

市场,特别是货币市场,往往会紧紧围绕主题,通常直到它们超越。 正如我们过去多次看到的那样,新兴市场和经常账户赤字很少会悄然结束。

(在发布时,James Saft没有对本文中提到的证券进行任何直接投资。他可能是间接作为基金投资者的所有者。您可以发送电子邮件至[email protected]并查找更多专栏 )

(作者是路透社的专栏作家。所表达的观点是他自己的观点。)

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